近日,开源证券发布《健康拉动数字护航,众安在线未来可期》报告,首次覆盖众安在线(0606.HK),给予“买入”评级。

报告称,众安在线当前为财险市场市占率第九,互联网财险市场市占率第一,其成长速度明显高于行业,受益于早期股东流量及场景化产品。随后,公司开辟了财险新赛道,互联网流量快速触达大量客户,创新产品不断迭代,满足客户需求。财险更具“必选消费”属性,具有场景化、标准化、件均低属性,或更能借力互联网商业模式。

众安在线通过大数据、云计算、人工智能等前沿科技重塑保险价值链。公司无界山系统短期内无法被同业复制,最高每秒可处理超3.2万张保单,支持千亿级保单规模,适合数字生活生态场景产品等需实时处理大量保单的产品,构建核心壁垒。

开源证券预计众安在线2021年-2023年归母净利润分别为6.7、7.46、8.41亿元,分别同比增长21%、11.3%、12.7%,EPS分别为0.5、0.5、0.6元,当前股价对应P/B2.9、2.8、2.7倍,首次覆盖 ,给予“买入”评级。

众安在线深耕健康、数字生活、汽车、消费金融等生态。其中健康生态提供了业绩驱动力,数字生活提供稳定增长点。

研报指出,众安在线自2016年推出“尊享e生”产品后,健康生态保费实现快速增长,自2016年的2.36亿元,迅速提升至2020年的66.04亿元,5年复合增速达94.7%。根据艾瑞咨询预计,2025年百万医疗险市场或超2000亿元,若众安在线百万医疗险市占率每年提升1.0pct,众安健康生态保险将达389亿元,较2020年增长488.3%。

2020年,众安在线将原生活消费及航旅两大业务生态合并为数字生活生态,同年保费收入达62.99亿元,同比增长25.2%。数字生活生态产品依附于我国互联网商业发展,基于商务部及民航局对网络零售及航旅客运量假设,我们预计数字生活保费将保持稳定增长,至2025年保费或将达113.14亿元,年化复合增长率为10.3%。

众安保险是全球保险科技龙头企业。开源证券研报认为,科技铸就了众安在线核心壁垒,对内降本对外增收。对内,众安在线通过应用人工智能、大数据算法,降低多环节运营成本,并实现有效减损,同时通过用户年龄、性别、家庭等信息建立标签,实现精准营销,提升客户复购率。

对外,众安在线积极赋能保险行业数字化转型,科技输出收入连年增长,公司的无界山系统上线6年时间,累计处理260亿张保单,其功能特性适合互联网财险产品属性,系统领先叠加业务经验助力公司构建核心壁垒。

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