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2021年以来,A股经历了跌宕起伏的走势。很多基金投资者都有共同感觉:2021年,投资太难了。

为什么今年投资比较难做?一方面,今年A股波动加大,市场风格轮动加快,前5个月是钢铁、煤炭等周期领跑,6月以来,又变成光伏、新能源车、半导体等成长风格走强。

市场波动加大、风格轮动加快,投资者想要踩准市场节奏,很难。但还有一个相对简单的办法,那就是采用资产配置的方式来构建组合。

自己做投资,首先要建立良好的宏观研判能力。选基金也一样,基金经理的宏观研判能力至关重要。

大约半年前,本号接触到一位宏观研判能力优秀的基金经理——王予柯。

一、基金经理王予柯:

代表作连续5年正收益,任职超2年的混合型产品年化收益均超7%

王予柯,十四年基金从业经历,十年固收多策略投资管理经验,是广发基金自主培养的基金经理。他的从业经历可以分为三个阶段:

·2007年—2011年任债券交易员兼研究员,积累了“固收+”领域的研究经验;

·2011年3月起任企业年金、专户组合投资经理,管理偏稳定收益性质的产品;

·2015年5月转任公募基金经理,管理广发稳裕、广发安宏回报、广发招泰等偏债混合产品;

分析基金经理的投资风格之前,我们习惯先看一看历史业绩。

根据Wind统计,王予柯管理的产品类型分为两类,一类是偏债混合,如广发安宏回报、广发稳裕混合、广发招泰等;另一类是债券指数基金,如广发中债7-10年国开债指数等。这里只考察偏债混合基金。

备注1:任职年化回报计算公式为:(1+任职回报)^(365/任职天数)-1,任职天数为自然日。

备注2:数据截至2021年7月31日;王予柯目前管理6只产品,与广发稳睿六个月持有期混合同类型的混合型产品共3只。

基金历史业绩不代表未来表现,基金有风险,投资需谨慎。

根据上面这张表,我们可以看到,王予柯在管满2年产品的任职年化回报均超7%。其中,管理广发安宏回报混合,任职回报49.00%,年化回报7.43%;管理广发稳裕混合,任职回报19.09%,年化回报8.75%。总结王予柯,最大特点就是“稳”,可以用三个“正收益”来形容:

1、5个年度正收益。2016年至2020年,他管理的广发安宏回报完整年度收益均为正。

2、极端行情正收益。王予柯经历过2013年钱荒、2016年A股熔断、2018年熊市等极端的市场环境,他管理的偏债混合型基金仍获正收益。

3、持有六个月正收益。他的代表产品——广发稳裕混合,自成立以来,任意交易日买入并持有6个月,盈利概率100%。 王予柯总结自己的投资观点,“长期来看,投资收益最终来自于企业内含价值的提升,对股票资产是企业盈利,对债券资产而言类似的概念是债券票息,相对应的投资策略分别是buy and hold以及持有到期,因此,投资的核心就是如何找到好的资产”。

稳健是年金组合对投资经理的最根本要求,可以看出,从年金到公募,王予柯始终追求稳健收益和良好的盈利体验。

二、 新产品“广发稳睿”:广发银行独家代销,入选“广发银行严选系列”

据悉,王予柯的“稳”,被广发银行发掘,独家代销拟由其管理的“固收+”基金——广发稳睿六个月持有期(A类:012943,C类:012944)。他的风格怎么样?将会按照什么样的策略管理 “广发稳睿”?我们可以从他管理的老产品中寻找到蛛丝马迹:王予柯将其组合管理分成两块,一块是配置,另一块是交易。

·配置,是获取企业内含价值的提升,赚企业盈利增长的钱。他通常采取的策略是将优质资产做适度的集中,然后在细分类别上面进行分散配置,从而降低波动。

·交易,就是如何把握大波段的机会,找宏观环境和机构交易行为背离的机会,从而把握大级别的拐点。

从他管理的广发安宏回报、广发稳裕最近几年的行业配置占比和重仓股可以看出,分散持有金融、周期、制造、消费、科技这几大类,适度做一些资产轮动。

广发安宏回报权益资产行业占比

广发稳裕权益资产行业占比情况

投资,不仅要看获取收益的能力,也要看风险管理水平。

广发稳睿六个月持有期是新基金,暂无历史业绩,我们可以通过研究王予柯管理的老基金,了解其风险管理能力。

根据Wind数据,王予柯管理的广发安宏回报、广发稳裕混合,最近1年,基金下行风险为3.90%和3.53%, 小于同类平均;年化波动率为6.00%和5.72%,小于同类平均。

在“最低单月回报”这个重要评价值指标,广发安宏回报、广发稳裕混合分别为-1.26%、-1.19%,也远小于同类平均(-5.29%)。

综合基金的下行风险、波动率和最低单月回报,表明王予柯在这两只产品上具有较好的风险管理能力。

广发安宏回报风险分析

广发稳裕风险分析

备注1:数据源自Wind,截至2021年8月27日,“同类”为混合型基金。

备注2:下行风险,也叫下行标准差,是小于某一设定值的收益率相对于该设定值的标准差,衡量的是收益率小于设定值的风险。当投资者对基金的下跌比较敏感的时候,下行风险是重要的观测指标之一。下行标准差越小标的的表现越好。

广发稳睿六个月持有期,是由广发银行和广发基金联合推出的重点产品,是是首批入选“广发银行严选”系列的“固收+”产品。

广发稳睿六个月持有期(A类:012943,C类:012944),是公开募集的产品, 9月1日至9月14日在广发银行独家销售。

值得注意的是,广发稳睿在产品设计上设置了六个月持有期的条款,也就是说,每一笔认购/申购份额都要求持有至少六个月,超过六个月可以灵活赎回。

本号认为,持有期六个月,不算长,兼顾了流动性需求,但是想获得更好的回报,可能还需要持有更长时间。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

关键词： 广发 银行 严选