导语：目前国内基金四季报已经基本全部披露，其中港股持仓情况可以为下一阶段的港股投资提供重要参考。那么，目前基金港股整体持仓处于什么水平？持股结构上有何新特征？本文将就此论述。

1. 港股策略：加科技减消费

回顾：1月港股反弹后有所回落。1月全球市场大部分指数录得负收益，美股明显回调，但港股表现较为强劲。恒生指数1月反弹后有所回落，截至2022/1/24（下同）当月累计涨跌幅/最大涨跌幅为5.4%/6.8%。对比其他市场，沪深300指数1月累计涨跌幅/最大涨跌幅为-3.1%/0.4%，A股创业板指为-8.0%/0.8%，纳斯达克指数为-11.4%/1.3%。

从市场走势看，1月初恒生指数企稳并反弹，1月6日达到当月最低点22709.6点后开始走高，1月21日达到当月最高点24982.0点后有所回调，1月24日收报24656.5点。

从行业表现来看，1月港股大部分行业录得正收益，其中能源业（13.9%）、综合业（10.7%）、金融业（10.5%）涨幅最大，医疗保健业（-4.2%）、公用事业（-5.5%）跌幅最大。1月南下资金净流入规模为368.4亿港元，截至2022/1/24南下资金有史以来累计净流入额达22216.4亿港元。1月当月南下资金在港股成交额中占比为14.3%，相较于21年12月有所上升。

（数据来源：wind 海通证券）

21Q4公募基金持股集中度有所回升，总的来看，公募基金对于港股的投资态度整体依然谨慎，结构上持仓向头部集中。

从大类行业角度看，21Q4基金主要加仓港股硬核科技和能源材料，主要减仓港股消费。具体而言：

21Q4基金主要加仓港股科技和能源材料：（1）21Q4港股科技板块持股市值占比环比提升4.3个百分点，剔除股价影响后的增持幅度为3.7个百分点，截至21Q4科技板块持股市值占比为33.0%，相对于行业流通市值占比超配1.7个百分点；（2）21Q4港股能源材料板块持股市值占比环比提升3.2个百分点，剔除股价影响后的增持幅度为3.1个百分点，截至21Q4能源材料板块持股市值占比为14.2%，相对于行业流通市值占比超配6.4个百分点。

21Q4基金主要减仓港股消费：21Q4港股消费板块持股市值占比环比大幅下滑7.0个百分点，剔除股价影响后的减持幅度为5.5个百分点，截至21Q4科技板块持股市值占比为28.0%，相对于行业流通市值占比超配5.0个百分点。

从细分行业角度看，21Q4基金主要加仓港股公用事业、传媒和电子，主要减仓港股医药生物和纺织服饰。具体而言：

21Q4基金主要加仓港股公用事业、传媒和电子：（1）21Q4公用事业行业持股市值占比环比大幅提升3.7个百分点，剔除股价影响后的增持幅度为3.5个百分点，截至21Q4公用事业行业持股市值占比为8.4%，相对于行业流通市值占比超配5.8个百分点；（2）21Q4传媒行业持股市值占比环比提升2.2个百分点，剔除股价影响后的增持幅度为1.9个百分点，截至21Q4传媒行业持股市值占比为18.3%，相对于行业流通市值占比低配1.8个百分点；（3）21Q4电子行业持股市值占比环比提升2.0个百分点，剔除股价影响后的增持幅度为1.8个百分点，截至21Q4电子行业持股市值占比为9.9%，相对于行业流通市值占比超配4.7个百分点。

21Q4基金主要减仓港股医药生物和纺织服饰：（1）21Q4医药生物行业持股市值占比环比大幅下降5.9个百分点，剔除股价影响后的减持幅度为4.7个百分点，截至21Q4医药生物行业持股市值占比为5.8%，相对于行业流通市值占比仅超配0.6个百分点；（2）21Q4纺织服饰行业持股市值占比环比下降2.2个百分点，剔除股价影响后的减持幅度为1.8个百分点，截至21Q4纺织服饰行业持股市值占比为6.3%，相对于行业流通市值占比超配2.0个百分点。

从概念板块角度看，21Q4基金主要加仓港股互联网、消费电子和新能源板块，大幅减仓CRO和运动服饰板块。

港股市场的结构性特征较为明显，公募基金的投资方向也通常集中在某个细分领域的少数公司，因此可以结合Wind港股概念板块来分析投资者关注度较高的细分领域及代表性龙头公司的基金仓位变化情况，具体而言：

以华夏恒生互联网ETF为例，该基金Q4前十大重仓股名单涵盖：腾讯控股、美团、联想集团等，华夏恒生互联网ETF进两日净申购资金超11亿元，今年以来流入资金达25亿元。

华安证券表示，发改委等九部门印发《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，肯定平台经济良好发展态势与积极作用，明确其为数字经济的重要组成部分，着重引导平台经济向开放、创新、赋能发展方向健康持续发展。数字经济战略地位明确，互联网监管常态化日趋清晰，互联网龙头凭借成熟组织架构与技术创新投入有望在数字经济新时期不断突破。

21Q4基金主要减仓港股CRO、生物科技和运动服饰。同时，生物科技板块也被减持，其中信达生物是主要减仓对象，21Q4信达生物持股市值占比环比大幅下降0.6个百分点，剔除股价影响后的减持幅度为0.4个百分点。

关键词： 科技 消费 港股