8月18日，国内出行科技与服务独角兽如祺出行（Chenqi Technology Limited）正式递交招股说明书，拟于港交所主板挂牌上市，中金公司、华泰国际、农银国际为联席保荐人。如祺出行计划将此次募得的资金主要用于自动驾驶及Robotaxi的运营和研发，出行服务产品的升级和效率提升，扩大用户群体、提升品牌知名度及市场份额。

一边是持续亏损、体量小、市场饱和的质疑声，一边却是广汽、腾讯等“实力派”股东的力挺。在看似已经非常成熟的出行服务市场，如祺出行究竟将扮演何种角色？一个被忽视的事实则是，自成立以来，如祺出行的经营业绩一直在稳步提升，竞争壁垒也在不断构建。尤其是在自动驾驶和Robotaxi领域的前瞻性布局，已经为公司参与未来的市场竞争赢得了先机。锚定“自动驾驶运营科技第一股”的如祺出行，是出行科技与服务赛道备受关注的“新玩家”。

业务结构不断优化 经营持续改善

如祺出行业务涵盖出行服务、技术服务和生态服务三大板块，致力于研发并在智能出行建立技术优势，建设有自主研发的AI算法模型、开放性Robotaxi运营科技平台及自动驾驶数据解决方案。

从整体业绩表现看，2020-2022年如祺出行营收分别为4.04亿元、10.14亿元、13.68亿元，2023年上半年同比增长48.09%至9.13亿元。不仅如此，毛利率方面，如祺出行在2020年为-22.8%，并持续改善至2023年6月30日的-7.7%，其经营基本面显然是在持续优化提升。

具体到细分业务，出行服务板块之下的网约车服务2019年于广州上线以来快速发展。从订单量看，由2020年的1670万单增至2022年的6600万单，年复合增长率高达98.9%，今年上半年订单量同比去年实现40.9%的增长；从交易额看，由2020年的4.89亿元增至2022年的17.57亿元，年复合增长率达到89.6%，今年仅上半年即实现12.33亿元，同比增长53.0%。此外，公司出行服务平台的注册乘客已达到2160万名。

如祺出行的业务结构也在悄然变化中。过去三年，出行业务营收占比均超过90%，系如祺出行主要收入来源。但今年上半年，出行服务业务营收占比降至86.7%，生态服务业务占比有所扩大，反映出公司各业务板块发展更趋于均衡。

生态服务方面，公司于2022年4月进军车服业务，立志打造一站式标准化汽车服务平台，与行业伙伴、客戶及司机共创生态圈。截至今年6月30日，如祺出行已为94000名司机提供生态服务。

如果说前述业务是基本面持续向好的重要支撑，其技术服务板块则体现了如祺出行领先的研发实力。一方面，人工智能数据及模型解决方案专注于为自动驾驶提供涵盖数据采集、数据标准、数据管理及模型训练的一站式解决方案，即可用于多模态训练数据，包括数据采集平台(OnTime Data Collects)、数据管理中台(OnTime Data Management)、数据标准平台(OnTime Data Encoder)，并集成了数据容器管理、模型开发、模型训练及评估的综合平台OnTime AI Trainer。另一方面能力积累则在于高精地图——其高精地图OnTime MapNet集数据采集，车端云端联合更新，多图层融合于一体，旨在为汽车厂商、地图提供高时效、低成本、高质量的高精地图更新解決方案。

据招股书披露，截至最后实际可行日期，如祺出行已获得总合约值人民4110万元的技术服务合约，技术服务的商业化正在稳步落地。

“硬核”股东加持 Robotaxi领域占据先机

招股书显示，如祺出行自成立以来迅速发展。截至2022年12月31日，如祺出行在大湾区用户渗透率超过30%。

作为“后起之秀”，深耕一个优势区域，稳固“基本盘”而后图谋“开疆拓土”，这是一个十分务实而明智的选择。而大湾区为我国发展最快的城市群之一，有分析预计，2027年大湾区人均年可支配收入将达到8.24万元；2027年我国出行（包括公共交通、网约车、出租车及其他）服务总支出将达到5.9万亿元，而大湾区占比超11%。这一组数据意味着大湾区的强劲消费能力支持对高质量出行服务的需求。

当然，如祺出行并不会只将目光局限于特定区域。只不过，前期深耕大湾区，既可规避过大投资带来的风险、确保公司稳步发展，也可在出行服务的重点市场先站稳脚跟，谋定而后动。

基于前述优势，如祺出行本次赴港募得的资金将用于自动驾驶及Robotaxi运营服务的研发活动、出行服务的产品升级及运营效率提升。如祺出行称，将通过扩大业务规模及增加收入、提高毛利率及提升经营及管理效率等方式维持公司可持续发展并实现盈利，而随着盈利能力的提高，经营现金流亦将同步改善。

如祺出行有理由对未来发展保有信心。

2019年，广汽和腾讯发起成立如祺出行，布局移动出行业务，随后引入自动驾驶解决方案供货商小马智行作为战略股东。而就在两个月前，如祺出行完成了由广汽工业领投的8.42亿元B轮融资，这也是移动出行行业在今年达成的首笔融资。

有了前述三大股东加持，如祺出行注定不会将自身限制为传统网约车平台，而是以新能源汽车为基础、瞄准自动驾驶的智慧出行玩家。实际上，除了“基本盘”业务，未来Robotaxi为如祺出行带来了更大的想象空间。

纵观行业发展，随着互联网、大数据、物联网及人工智能的持续发展，出行场景中的自动驾驶成为行业的一大重要趋势，其中，基于自动驾驶技术，Robotaxi可降低人工成本并提供全天候服务，未来这一服务也将持续增长。

成本层面，有分析指出，若以行业投入与技术发展预测，Robotaxi的单公里成本将于2026年前后追平传统出租车和网约车，随后自动驾驶的成本优势将会日渐明显。此外，安全和效益这两大网约车行业痛点也自然得到解决。

实际上，作为共享出行的未来，当前Robotaxi吸引了硬件供应商、整车厂、自动驾驶解决方案提供商、Robotaxi运营商等多方布局。如祺出行在2021年就已开始Robotaxi的开发及商业化，并将自身定位为开放性Robotaxi运营科技平台，连接领先的自动驾驶解决方案供应商及汽车制造商，必将在这一细分领域占据先机。

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