从2023女足世界杯绿茵场上10大场馆的LED围栏屏,到今年铺满整个NBA赛场的LED地板屏幕,国际顶级赛事对于LED显示的需求正在全面提升。在此背景下,2023年,国内头部LED显示供应商艾比森“内外双攻”战略优势进一步显现,业绩再创新高,实现净利润3.16亿元,同比增长55.53%,增速领跑行业,经营质量及盈利能力数据亦处头部水平。2024年系体育大年,多场顶级赛事即将举办,作为巴黎奥运会、卡塔尔亚洲杯等多项重要赛事合作商的艾比森有望进一步抓住市场机遇,持续扩大市占率、实现新突破。

盈利能力“拔尖” 经营质量再上新台阶

2023年,LED行业进一步回暖,集邦咨询研究显示,2023 年全球 LED 显示屏市场规模达到 75.64 亿美元,销售金额同比增长8%。

作为头部企业艾比森在紧抓行业回暖机遇的同时,持续增强市场优势。最新披露的艾比森2023年业绩报告显示,公司上年实现营收40.06亿元,同比增长43.29%,创下历史新高。得益于公司长期以来加强渠道建设,持续结构优化和质量提升,近三年,艾比森的发展颇有“加速跑”意味。统计显示,艾比森近三年营业总收入复合增长率达到34.62%,增速领跑行业。

盈利情况方面,艾比森上年实现归母净利润3.16亿元,同比增长55.53%;实现扣非净利润2.76亿元,同比增长70.66%,对比目前五家已出2023年业绩预告或报告的LED屏企净利润情况,艾比森市场优势明显。

对于业绩增长的原因,艾比森表示,主要系公司完善全球销售网络,签单及收入延续高增长态势带来。财报显示,2023年艾比森实现含税签单约53亿元,同比上年增长约五成。海外市场作为艾比森的大本营仍为艾比森贡献最高比例营收,增长约46%达到约26亿元;艾比森在国内市场属于后起之秀,目前处于快速扩张市场阶段,上年取得约38%的营收增长,增幅高于多数同行。

能够快速扩张市场,艾比森的渠道铺设及拓展能力功不可没。据了解,去年艾比森全球渠道商约6000家,核心渠道数量同比上年增长53%,高绩效渠道数量同比增长37%,渠道签单同比增长108%。在渠道铺设良好的助推下,公司还顺利拿下了女足世界杯、杭州亚运会等国内外重要体育赛事订单,为“中国屏”点亮世界顶级赛场助力。

从经营质量上来看,艾比森在业内已经实现领跑。2023年,艾比森在扩大市场的同时保持高毛利,实现29.57%的高毛利水平,对比已披露业绩的五家同行,艾比森的毛利率优势明显;此外,公司的总资产周转天数、存货周转天数、应收账款周转天数分别为313.7天、80.15天、63.23天,亦远超可比同类企业。这意味着艾比森在产品毛利更高的情况下,还能够实现更快的资金周转及产品销售,且资金使用效率更高,公司生态已进入正向循环。

作为高科技企业,研发技术系公司发展基石。过去三年间,艾比森累计投入研发费用约4.01亿元,持续加大在COB、虚拟拍摄、LED一体机、户外小间距、LED防火阻燃、家庭影院等核心技术的研发投入。艾比森表示,2023年,公司合计推出55款新产品,有力支持业绩增长。

体育大年拉动需求 迎市场开拓良机

2024年作为体育赛事大年,包括巴黎奥运会、欧洲杯、美洲杯,以及四大网球公开赛、汤姆斯杯、世界游泳锦标赛、冰球世锦赛等多项重磅赛事都将在这一年举行,LED显示屏作为现代化大型体育场馆中信息传播的基础设施,发挥着实时呈现体育数据与动态、赛事回放、场景互动以及商业广告重要作用,进一步拉动LED显示需求增加。

此外,体育场馆建设也成为LED屏企的新阵地。一方面,体育赛事进一步拉动了体育场馆的升级改造;另一方面,国务院新发的《全民健身计划(2021-2025)》提出新建或改扩建2000个以上体育公园、全民健身中心、公共体育场馆等健身场地设施,补齐5000个以上乡镇(街道)全民健身场地器材,配建一批群众滑冰场,数字化升级改造1000个以上公共体育场馆。大量的体育场馆扩建新建和数字化升级,给国内LED显示屏企注入了一记强心剂,带来了巨量市场。据统计,近年来全球体育场LED显示屏市场的年复合增长率保持在10%以上。随着LED技术的不断突破,预计未来几年市场规模将继续保持快速增长的势头。

在体育赛事及场馆的双重促进下,集邦咨询预计,随着LED 显示技术的不断创新推动及LED 显示场景的进一步多元化,LED 显示屏的全球规模在未来几年仍将保持10%左右的稳健增长。

近年来,从场馆大屏到围栏屏再到计分屏,LED显示对于体育赛场的赋能已经越来越多。在今年2月举办的NBA明星单项赛上,NBA第一次使用了LED地板屏,这是篮球比赛场地设备的一次革命性举措。艾比森PL系列产品打造的LED地板屏将整个赛场变成了一整块高清大屏幕,屏幕可根据现场情况改变划线布局,改变地板颜色,实时显示比赛数据、镜头回放、庆祝动画以及各类图形,更多元化、互动性更强的视觉化方案,进一步提升了体育赛事的观赏性和商业价值。

目前,已经深度参与到体育场馆、体育赛事、服务保障、体育整体解决方案等多方面内容的艾比森,早早锁定今年多场顶级赛事合作。今年夏天,最受关注的夏季奥运会即将在巴黎召开,艾比森将提供部分LED显示产品与服务,或成为公司新一年业绩增长的推手之一。

能够迅速占领国际赛事市场,与艾比森在海外市场多年深耕有关。据了解,公司从 2005 年开启海外市场征程,目前已形成头部优势。公司拥有18家海内外子公司,在 140 多个国家和地区形成了数千家渠道合作网络,在全球成功实施60000多个应用案例,累计拓展渠道合作伙伴达6000余家。

据 Omdia最新发布的数据显示,艾比森2023年全球LED直发光显示屏整机出货数量在海外市场市场份额为21.3%,在海外市场出货量排名第一。

2024年,继续提升市占率系艾比森的战略方针,除了已经拉开优势的海外市场,在公司“内外双攻”战略之下,艾比森在国内市场近年来的表现亦可圈可点,近年来,公司拿下了北京环球影城等重磅项目,助力了亚运会、大运会等国内举办的重要赛事。为争取订单,艾比森今年的销售策略较往年更加猛烈,在此情况下艾比森在国内市场的占有率或仍将继续大步向前。

对于公司未来发展,艾比森方面颇具信心,公告披露的发展规划显示,公司将力争2024年实现签单80亿元,2025年实现签单100亿元。市场亦对艾比森寄予高期待,申万宏源证券报告显示,预计公司 2023~2025 年归母净利润分别为 3.23、4.69、6.35 亿元,对应同比增速分别为 58.9%、45.4%、35.4%。同时根据 3 家可比公司 2024 年平均市值加权 PE,给予艾比森 2024 年动态 PE 19.2 倍,对应目标市值 90.0 亿元,目前上涨空间约40%。

(主要屏企资本市场表现情况对比)

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