施罗德投资股票团队

近几个月，投资者面对的负面消息不绝，包括关税威胁、中东冲突及政府债务水平不断上升。然而，股票市场的上升势头几乎未受影响，美国股市更摆脱第一季的疲弱表现，再创历史新高。施罗德投资由此指出，在此关头，投资者必须记住，股市表现不一定与政治及经济头条新闻同步。股市趋势由多种因素驱动，包括企业基本面和投资者行为。

尽管近期股市表现强劲，但仍有投资者心有不安：目前股市升势能否持续?同一批赢家能否继续领先?在当前的不确定性下，股票投资应如何部署，以建立投资组合的韧性?

针对这些疑问，施罗德投资分析认为，股市上涨的一大原因，是散户投资者的情绪持续高涨。由于当前股市的散户参与程度极高，而在过去15年，散户投资者已被训练成“逢低买入”。这也导致了投资者害怕错过升市的心态，而非专注于捕捉经风险调整后的回报。」

“散户投资者情绪高涨，与一些较资深的投资者所采取的审慎态度形成对比。一方面，散户投资者一直在入市，尤其是大型股票和高杠杆股票;另一方面，对冲基金则在减持仓位。 ”施罗德投资进一步指出，散户入市的趋势可以不分地区，他们更倾向追捧某些主题和驱动因素。有些股票发行者的产品被认为能跟上快速变化的中国消费者品味潮流。若能把握这些主题，便可大赚一笔。但当主题是由散户驱动时，试图去猜测其走向是危险的。因此，投资者应采取更逆向的思维。然而，不仅是散户推动中国股市的资金流向。中国内地保险公司的资金正流向某些股票，尤其是银行股，原因是看中其股息回报。

施罗德投资表示，对于许多主动型投资者而言，当前的投资难点在于推动市场上涨的股票，其升势不一定由企业基本面支持。一些专注于企业基本面的投资者偏好优质股，而非高股息率或推动力等因素，但这种立场近期未必奏效。市场上有一种看法，认为优质股在美国表现良好。但实际上，这只是一个关乎大型股的现象，因为科技“七巨头”本身就是极高质量的股票，并主导了标普500指数。而在小型股当中，优质股并未跑赢大市。

“在市场热衷于主题和高股息率的环境下，优质股近期或许未能跑出。然而，理论上，凭借强大的竞争力和稳定的盈利能力，优质股长远能够带来更高的回报，并在市场低迷时展现更强的韧性。”施罗德投资强调，这种韧性对长线投资者而言极具价值。施罗德投资《2025年全球投资者洞察调查》显示，55%专业投资者表示，在未来12至18个月将优先考虑投资组合的韧性，只有26%表示回报是其首要考虑。

针对当前股市动态能持续多久的问题，施罗德投资表示，短期来看，股市的前景颇为乐观。良好的经济数据，加上美国税改法案的经济刺激政策、稳健的企业盈利，以及略为改善的地缘政治局势，可能会推动标普500指数触及6,700至6,800点的水平(截至2025年8月初约为6,300点)。显然，关税的不确定性持续，同样的潜在趋势也可能对一些美国以外的市场有利，例如英国、德国和包括日本在内的亚洲部分地区。

虽然市场焦点大多集中在美国，但对长线投资者而言，一些新兴市场的相对吸引力或会开始增加。施罗德投资指出，许多西方国家的债务和赤字非常高，而当地政府无法或不愿采取任何措施应对。相比之下，许多新兴市场 (包括亚洲部分地区)，已经历过财政危机，债务水平已经下降，同时人口结构也利好，使当地企业更具吸引力。与此同时，股市宽度——即跑赢股市指数的公司百分比——在过去五年中有四年(2020年、2021年、2023年及2024年)处于低位。然而，2025年至今，这一指标已出现一些改善迹象，而更高的市场宽度为主动型投资者创造了更有利的环境。因此，随着美国增长动力更广泛，以及对美国债务的担忧令市场重新评估其他地区市场的吸引力，主动型长线投资者的机遇可能正在增加。

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