施罗德投资亚洲区多元化资产投资主管 近藤敬子

日前，百年金融老店施罗德投资正式发表《2026年十大投资市场预测》，针对明年经济形势和各类投资机遇进行了自上而下的详细解读。施罗德投资亚洲区多元资产投资主管近藤敬子(Keiko Kondo)表示，2025年全球多个领域均经历深度震荡，从特朗普2.0任期内快速的施政节奏到亚洲经济的复苏，再到对人工智能(AI)持续高涨的热情。在此日益复杂的市场环境中，跨资产类别的多元化配置及应用灵活、主动型的投资方式将至关重要。

作为全球经济的风向标，美国经济在稳健的消费支出和极具韧性的劳动市场推动下，其前景依然乐观。美国家庭住户继续维持支出水平，实质可支配收入亦保持稳定，带动零售销售重现增长势头。不过，目前的全球经济局势仍以美国强劲经济增长为主轴，同时面对产能饱和与关税推高通胀的压力。

对此，近藤敬子分析认为，美国劳动市场正处于“低裁员、低招聘”的均衡状态，显示整体就业状况稳定。实质工资增长依然稳固，显示家庭住户有能力维持消费，有望带动企业盈利和经济增长。在此前提下，相信2026年出现经济衰退的风险仍然偏低，但美国关税带来的通胀风险依然令人担忧。

“美国企业的盈利势头强劲并支持整体股市。然而，随着科技行业领域出现一些泡沫或过热迹象，施罗德投资偏好广泛分散投资于各个市场，避免过度集中的配置。” 近藤敬子进一步指出，在美国股市中，例如罗素2000指数(Russell 2000 Index)成份股这样的小型股，相较于息差收窄的高收益债券更具上升潜力。过往趋势显示，当美联储重启减息以及美国顺利避过经济衰退时，通常利好美国小型股，这进一步增强了其吸引力。而在美国以外市场，欧洲银行及工业板块展现具潜力的投资机会，因为财政开支及与国防相关需求正带来利好因素。虽然欧洲经济增长仍属温和，但企业基本面稳健，估值亦具吸引力。

近藤敬子同时强调，AI 的发展正从基础建设走向应用阶段。在亚洲，随着人工智能应用加速渗透，以及全球对半导体的需求扩大，区内科技板块有望实现显著增长，使其成为极具吸引力的投资机遇。除此之外，替代能源则是另一个引人注目的行业板块。由于AI技术应用导致全球用电量飙升，能源供应必须扩大，预期替代能源板块将继续为具吸引力的投资领域。

针对信贷市场的投资机会，近藤敬子表示，可换股债券提供非对称的回报特性，是一种灵活的投资选择，能在市况受压期间有效缓冲波动。与此同时，新兴市场债券的估值具吸引力，持续吸引资金流入。在全球经济复苏的背景下，投资新兴市场本地货币债券的理据依然充分。

另类资产方面，黄金市场的需求再度加速，为金价前景带来支持，尤其是各国央行和私募投资者对此策略性资产类别的配置仍低，为黄金带来增长空间。而在近藤敬子看来，在另类投资方面，私募股权具韧性的回报和日益增长的投资者需求，均突显其历久不衰的吸引力。私募资产 (非公开市场资产) 在危机时期展现出强劲的表现，其具有吸引力的风险回报特质使其成为多元投资组合的重要元素。

以下为施罗德投资2026年十大投资市场预测：

1. 看好美国整体股票(标普500等权重指数)

2. 看好亚洲科技行业板块/ 股票

3. 看好欧洲银行及工业股

4. 看好可换股债券

5. 看好罗素2000指数 (相对于美国高收益债券*)

6. 看淡美元

7. 看好新兴市场本地货币债券

8. 看好黄金

9. 看好替代能源

10. 看好私募资产

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