2025年以来，先有美国关税政策扰动，后有地缘冲突影响，这也给全球金融市场带来了较大的不确定性。日前，施罗德投资针对年内剩余时间指出，随着全球金融市场应对未知的关税可能性，新一轮关税的潜在威胁可能带来“停滞性通胀”压力。虽然消费者至今承担了这些成本，但整体消费意欲转趋谨慎。尽管美国家庭仍具备能力进一步贷款，但前瞻经济指标如美国供应管理协会(ISM)数据显示，非必要消费出现放缓。虽然通胀正逐步回落、就业市场在多个地区仍保持稳定，但全球中期经济前景仍属参差。

施罗德投资亚洲区多元资产投资主管近藤敬子(Keiko Kondo)表示，美国通胀逐步回落，令人关注关税对长远通胀的潜在影响。虽然就业市场仍具韧性，招聘活动持续活跃，但我们的分析认为，市场或过度预期美联储的鸽派立场。与此同时，全球财政政策正转向扩张，如美国以外地区增加国防开支，以及类似《大而美法案》(One Big Beautiful Bill) 等政策变化，反映投资者需密切关注宏观经济动向。欧元区方面，通胀虽已回落至2%目标，但2025年该区的经济增长预测则持续下调。

近藤敬子进一步指出，投资者愈发重视在亚洲发掘投资机遇，促使亚洲股票年初至今的表现优于美国。虽然关税的不确定性或会为金融市场带来一定波动，但亚洲已深度融入全球制造业价值链，这表示资金回流至美国存在一定困难。此外，美元偏软亦有利亚洲股票以及区内本地货币计价债券。

据了解，鉴于美国在短期内出现经济衰退的风险仍然较低，施罗德投资对整体股票前景维持正面看法。公司倾向于在不同地区的股市广泛配置，并重点关注美国和欧洲金融业板块。尽管贸易政策的波动可能带来舆论风险，但当前的内需趋势、稳定的企业盈利以及良好的利率环境仍支持公司的投资部署。

固定收益方面，施罗德投资对整体债券存续期持中性态度。即便市场普遍预期美联储将于2025年开始减息，但财赤与供应压力推高长年期债息，令债券投资者在通胀与增长风险之间需作出更审慎的权衡。此外，施罗德投资对信贷市场亦维持中性观点，虽然目前估值偏高，但技术基本面仍稳健，美国信贷仍获海外投资者青睐。大宗商品方面，公司则继续看好黄金表现，认为其作为对抗通胀的传统避险资产的作用仍具吸引力，在各国央行持续增持的背景下，黄金需求有望维持强劲。

近藤敬子指出，展望未来，政策层面还是经济基本面指标均持续释出多重矛盾信号，当前的金融市场整体前景仍不明朗。在此环境下，作为主动型投资者，施罗德投资将继续保持审慎和灵活，争取在波动中捕捉具有韧性与潜在回报的投资机会。

免责声明

以上如有提及证券仅供参考，不构成任何投资或撤资之建议。

本文件仅供参考之用，并不打算作任何方面的宣传材料。本文件不应视为提供投资意见或建议。有意投资者应寻求独立的意见。本文所载的内容为撰文者的意见和见解，不一定代表施罗德投资的看法，或在其他施罗德通讯、策略或基金反映出来。本资料所载资料只在资料刊发时方为准确。观点及预测或会更改而不需另作通知。本文的资料和来自第三方的信息被认为是可靠的，但施罗德投资不保证其完整性或准确性。投资涉及风险。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

关键词：