施罗德投资多元资产投资团队

今年9月，施罗德投资曾指出，投资市场已经反映目前宏观环境，因此对股票采取中性立场。随后，美国非农就业数据有所恶化，尽管更广泛的就业指标仍保持正面。更重要的是，当地就业统计数据导致市场重新定价美联储的降息预期。

对此，施罗德投资分析认为，美国在中期内陷入经济衰退的机会较低，但需要承认的是，美联储的政策立场比之前预期的更加温和。这显示实际收益率(经通胀调整后的收益率)将下降，而这与良好的企业盈利和宽松的财政政策相结合，使其重新对全球股票持正面看法，并偏好美国和新兴市场股票。

与此同时，鉴于近期美国国债的升势已将其估值推向更昂贵的区间，施罗德投资继续偏好黄金，因其受益于较低的实际收益率，同时也提供了针对债务可持续性以及美联储独立性担忧的保护。此外，在经历强劲的表现后，施罗德投资下调了对新兴市场本地计价债券的看法，并维持看淡美元的观点。

针对全球股票市场，施罗德投资则上调对中国及新兴亚洲股票的看法。当地经济活动指标显示，中国经济正在逐步改善，同时迹象显示韩国和中国台湾的出口复苏，为更广泛配置于科技出口相关板块提供了强而有力的理据。总括而言，施罗德投资仍然看好名义上的全球经济增长，这主要受特朗普政府所推行的刺激性政策推动。在此背景下，黄金仍然是重要的分散投资工具。而受当前政策环境所影响，美元预计或会继续在中期受压。

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