近期，锂矿板块持续走强。建信基金认为，本轮行情反映的是市场对碳酸锂中期价格中枢上移的重新定价，随着后市供给端扰动因素逐步清晰，锂价的下方支撑与向上弹性有望让板块性价比进一步凸显。

现阶段，海外供给端的不确定性与下游企业去库存行为同时存在，市场短期方向分歧加大。然而，剥离消息面扰动，聚焦产业链库存行为与供给预期，碳酸锂价格的主要矛盾或在于“低库存下的供需刚性缺口”这一逻辑链条。

从商品端价格看，碳酸锂自3月下旬触及高点后有所回落，目前维持窄幅震荡，这主要源于上下游基于各自成本约束的应对：价格回落至15万元附近，下游补库意愿修复形成支撑；价格趋近16万元上方，正极材料及电池企业因无法向下游传导成本压力而影响采购。在动力电池利润压缩与锂矿原料短缺的双重背景下，下游原料与上游冶炼厂库存均处历史较低位，一旦供给端出现实质性扰动，下游可能从“观望”迅速切换至“被迫补库”。

展望后市，六七月份津巴布韦锂矿到港情况或成为重要变量。津巴布韦是全球主要锂供给来源之一，若后续到港量低于预期，叠加国内锂盐厂因原料短缺被动减产，碳酸锂价格中枢有望上移。

从需求端看，高油价环境下，3月国内新能源车出口同比大幅增长，海外电价上涨亦对户储需求形成拉动，需求侧的韧性有望为锂价中枢提供系统性支撑。

建信基金认为，当前锂矿板块并未充分定价上述供给扰动因素。从估值看，15万元/吨的碳酸锂价格假设下，国内锂矿标的平均估值处于合理较低区间；若碳酸锂价格中枢上行，锂矿利润扩大，相关标的性价比有望进一步提升。当前国内碳酸锂价格向下空间相对有限，向上空间则取决于未来供给验证情况，后续可重点跟踪国内外供给扰动因素变化及下游补库行为的边际信号。

数据来源：wind，截至2026年4月16日。

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