过去几年，在充满挑战的宏观经济环境下，白酒企业普遍承受了不小压力。在行业新周期中，港股白酒第一股珍酒李渡（6979.HK）始终迎难而上，实现跨越式发展。

作为珍酒李渡的旗舰品牌和营收主力，贵州珍酒发展更快些。

贵州日报截图

2023年，珍酒营收达45.83亿元，同比增长19.9%，而过去三年，珍酒的复合增速超47%。近期，贵州官媒《贵州日报》刊登文章《跻身贵州白酒TOP3 珍酒实干赢市场》称，从营收、产能、品牌三方面，珍酒均是行业前三，综合实力跻身贵州白酒TOP3。

厚积薄发，珍酒综合实力位居贵州白酒TOP3

近年来，国内宏观环境与白酒行业发生了较大的变化。一方面，受房地产下行，宏观经济承压；另一方面，“酱酒热”逐渐回归理性。

在这样的大环境下，一些此前突飞猛进的酱酒企业，甚至出现了业绩腰斩，大起大落。而珍酒的发展，却始终一步一个脚印，在行业“狂热”之时不冒进；在行业“冷静”之际不后退，始终保持良性可持续的发展态势。

珍酒在香港参加Vinexpo Asia展会

从业绩来看，2020年-2023年，珍酒分别实现营收13.46亿元、34.88亿元、38.23亿元和45.83亿元。弗若斯特沙利文数据显示，以2023年营收计，珍酒是贵州第三大、中国第四大酱酒企业。

《贵州日报》在文章中写道：“在中国酱酒的版图上，茅台无疑是最璀璨的明珠，习酒紧随其后，珍酒则是贵州白酒的‘第三把交椅’，贵州白酒进入‘茅习珍’时代。”官方媒体的发声，无疑是一个极为重要的信号，意味着贵州白酒格局发生了实质性变化。

长期主义，珍酒李渡发展潜力十足

珍酒是珍酒李渡的旗舰品牌，也是营收的核心主力。2023年，珍酒贡献了珍酒李渡65%以上的营收，显而易见的是，近年来珍酒的快速成长，也带动了珍酒李渡的高速发展。

从业绩上看，从2020年-2023年，珍酒李渡营收从23.99亿元增长至70.30亿元，年复合增长率接近30%；同期经调整净利润从5.2亿元增长至16.23亿元，年复合增长率超过46%。

珍酒李渡港交所上市现场

2023年4月27日，珍酒李渡在港交所主板挂牌上市，成为港股白酒第一股，也是资本市场除贵州茅台外第二家以酱酒为主的白酒上市公司，成为近8年第一家成功上市的白酒企业，也是当年港交所和全球消费行业融资规模最大IPO。上市不到4个月，珍酒李渡被正式纳入“港股通”和标普全球BMI指数；不到8个月，获纳入富时罗素全球股票指数系列（GEIS）的四项重要指数。

“2023年珍酒李渡迎难而上，开了一个好头，打了一场硬仗。”珍酒李渡集团董事长吴向东如此评价公司去年的发展。吴向东同时表示，未来将继续践行长期主义精神，坚持“做难但正确的事”，为股东、合作伙伴、消费者、员工和社会创造更大价值。

珍酒李渡2023年年报显示，营收、经调整净利润分别增长20.10%和35.50%，营收规模位于中国白酒上市公司第九位。

过去几年，珍酒李渡的发展质量成色十足。2023年高端产品收入同比增长33.2%，占比较2022年提升近3个百分点；次高端、中端及以下价格带收入同比增长均超15%，推动了公司净利率和毛利率实现双增长。

分品牌来看，旗舰品牌珍酒增速在酱酒行业前五品牌中位居第一，吨酒价格同比提升22%，毛利率也由2022年的54.9%提升至2023年的58.1%，是珍酒李渡的第一增长引擎。知名品牌李渡作为珍酒李渡第二增长引擎，其元代作坊遗址是全国重点文物保护单位，并被评为2022年全国十大考古发现之一，2023年李渡实现营收11.1亿元，同比增长约25%，增速位列兼香白酒前五大品牌第一。地区领先品牌湘窖与开口笑深耕湖南本土，是珍酒李渡的第三增长引擎，2023年这两大品牌共实现营收约12.18亿元，同比增长约16%。

多品牌协同发展，珍酒李渡未来可期

2024年，珍酒李渡高质量发展态势不减。从其核心产品珍十五（53度、500ml）、珍三十（53度、500ml）批发参考价走势来看，基本保持稳定。

珍酒赵家沟生态酿酒区

产能方面，珍酒李渡2023年总产能超过5万吨。截至目前，旗舰品牌珍酒酱酒年产能突破4.1万吨，优质基酒储存达9万吨，产能规模稳居贵州酒企前三。预计“十五五”期间，珍酒酿酒年产能将进一步增长至10万吨，储酒能力40万吨。

市场方面，多家券商的渠道调研信息显示，今年上半年，珍酒在贵州、河南、湖南等核心市场均表现较好，保持了预期增长。

此外，2024年上半年，珍酒核心产品珍三十完成了从团购渠道切换到流通渠道的工作。在控制节奏的情况下，上半年依然取得预期增长，下半年会进一步提高增量。目前，珍酒正准备对珍三十和珍十五进行升级换代，新一代产品主要在酒体上进行了提升，以提高产品的竞争力。

位于长沙的珍酒1912美食研究所

回到行业，尽管当前酱酒回归理性，但酱酒赛道依然长坡厚雪、水大鱼大。权图酱酒工作室发布的《2023-2024年中国酱酒产业报告》显示，未来十年我国酱酒产业规模可以翻一番，占据白酒50%以上市场份额是大概率事件。

作为中国三大民营酒企，珍酒李渡具有名酒基因+完善的产品矩阵，而以吴向东为首的珍酒李渡管理层，长期深耕白酒行业，积淀深厚，管理和营销能力出众，多次穿越白酒周期，引领了白酒行业的变革潮流。

当前，我国宏观经济长期向好态势没有变，消费者对于酱酒品牌价值的认同没有变，而拥有名酒基因、管理优势、多品牌协同发展的珍酒李渡，依然是资本市场稀缺标的，发展潜力巨大，未来可期。（来源：财联社）

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