施罗德投资固定收益投资组合经理James Ringer（中文译名：詹姆斯∙林格）

在只需一则新闻标题、或一条推文就足以剧烈震动投资市场的世界，短年期债券自2025年初至今表现出相对的稳定性。这一点在欧元区债券市场尤其明显。保护主义更强的美国财政政策，加上德国财政政策出现重大转向，都推高了长年期债券的收益率。自年初以来，短年期债券市场升幅走势较为平稳，与长年期债券表现波动较大、而且表现落后形成鲜明对比。

施罗德投资由此指出，这种情况不仅限于欧元区市场，美国和英国也有类似情况。在这些市场中，长期债券表现落后，并且一如预期，由于其利率风险较高，波动性随之增大。虽然近期收益率曲线变得陡峭，但从历史角度来看，仍然是相当平坦，这显示投资者只需承担较短债券存续期（或利率风险），便可以获取相对吸引的收益率。

随着零利率政策时代已成过去，收益再次成为债券回报的重要部份。这一点虽然对任何年期的债券都适用，但短年期债券因为存续期较短、票息收入稳定，令其占总回报的比例更加大。投资者可能正处于投资市场不确定性的高峰期，又或者并不是。可以肯定的是：短年期固定收益资产在整体投资组合中具有策略性角色。随着现金利率下降，短期固定收益可以作为投资者寻求的踏脚石，包括减低持有现金水平或分散整体投资组合波动性。一如以往，目前收益来源稳定，这可以帮助减低市场波动，尤其是在当经济前景随时转变时，这是非常重要的。

在目前的投资市场环境下，单纯买入债券已不足够。投资者必须同时考虑收益率曲线的布局，以及不同地域与债券或资产类别之间的差异。因此，由专业团队主动管理的短年期债券投资策略，正好切合现今投资者在分散风险上的多重要求，尤其是在投资市场快速变动的情况下，显得更加重要。

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