2026年8月20日，云迹科技（02670.HK）披露截至6月30日的中期业绩。上半年实现总收入1.88亿元，同比增长71.6%，比增速更值得追问的，是增长的来源。

在具身智能赛道仍处在烧钱阶段的当下，行业逐渐形成了一条共识：物理AI是人工智能发展的下一座高峰，高质量真实数据的稀缺仍是具身智能规模化应用的关键瓶颈。

在此基础上，云迹正在通过数万台机器人在酒店、医院、工厂等场景的持续运行，正在将每一次配送、每一次交互转化为可训练、可计费的数据资产。这种“运营即采集、采集即增值”的模式，使其收入结构呈现出不同于传统硬件厂商的韧性，从而形成三层清晰的增长曲线。

第一曲线是机器人智能平台，承担数据生产者的角色。报告显示，云迹上半年机器人及功能套件实现收入1.57亿元，同比增长93.8%，占集团收入83.6%。日均同时在线机器人约3.6万台、累计完成任务4.79亿次、单台活跃机器人日均任务量74次，同比分别增长30%、46%和13%。数量与单机深度同步提高，每次履约都在沉淀经真实运行验证的数据，回流训练世界价值模型。

第二曲线是世界价值模型服务，则是数据变现的直接通道。通俗来讲，就是以云迹自研的“HDOS”系统为平台中枢，将传统机器人从单一执行“工具”，升级为具备感知、决策与协同能力的“智能体”。

这一关键“数字大脑”正在成为云迹经营中的核心产品。上半年云迹AI数字化系统实现收入3,076万元，同比增长8.3%。报告期内“HDOS”客户总数达3,835家，同比增长526%，而付费客户3,173家增长621%，付费客户增速明显快于客户总数，证明“HDOS”正由初步接入走向更广泛的常态化采用，而随之变化的是，机器人可理解的环境事件类型增加130%，可执行的操作及服务任务类型增加570%。这两项指标直接映射的是机器人在真实场景中的作业边界拓展，从单纯的送物、送餐，向洗衣协助、便利店补货、医疗物资转运等连续服务演进。

具身智能与“数字大脑”整合为一的业务闭环链条，增加了技术的可复用能力，逐步形成了云迹的第三条增长曲线：非标场景的合作分成与海外扩张。

上半年，云迹获得生态伙伴收入9,050万元、同比增长3,302%，占营收比例超48%，超过酒店成为第一大场景。与深圳中亿集团签下合作，旗下UP复合多态机器人“小马”儿童骑乘上舱获得中亿千台采购订单，这是全球首个千台级亲子公共服务场景机器人智能体订单；与野鸟科技同样签下千台订单，采购复合多态机器人UP用于其全自动上门垃圾清运机器人X2的规模化制造。野鸟科技明确表示，选择云迹底盘是为了“不重复造轮子”，直接复用云迹在千万公里运行中积累的移动能力。此前云迹还与医院、工厂等物理场景需求方签下合作，在各类场景中实现使用与数据积累闭环操作。

同一套能力也在海外复制，上半年云迹海外收入实现540万元，同比增长638.1%。阿联酋、巴拿马、泰国等11个代表性项目逐步落地，而曼谷一家年服务超30万患者的国际医院已部署云迹机器人承担院内物流，业务由项目正由验证期过渡到稳定交付阶段。

伴随真实场景数据的扩大，云迹在研发上也未曾停下脚步。公告显示，上半年云迹研发开支7,110万元，同比增长141%，研发费用率37.8%，集中投向机器人智能操作、UP模块化平台与世界价值模型等方面。

国泰海通证券近期研报中表示，云迹科技“规模领先、技术闭环及完整商业体系，竞争优势显著。通过供应链优化控制成本，依托多元化收入构建可持续增长模式，巩固行业领先地位”。

云迹公告指出，真实世界数据的稀缺是物理AI走向规模化应用必须跨越的门槛。综合来看，云迹科技上半年的布局，清晰地勾勒出一条从单一场景验证，到多场景复制，再到平台化生态的演进路径。无论是亲子、物业场景的千台级采购，还是在医院、工厂的实际落地使用，都指向同一个结论：市场正将云迹的移动能力平台视为可跨行业复用的智能化基础设施，而不仅仅是酒店里的送物机器人。

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